반응형 경제-사회 일기/채권 노트10 금융위기와 채권 2007 - 2008 글로벌 금융위기 1. 개요 - 저금리 정책기조, 세계 경제 불균형 - 금융기관의 과도한 레버리지(총자산/총부채) - 고위험 고수익 파생상품시장의 급속한 확대 - 금융감독의 비효율성 및 대응능력 부족 등 - 미국에서 서프라임 모기지 부실 - 미국의 대형 투자은행 베어스턴스, 리만브라더스, 메릴린치 등 3개사 파산, AIG는 파산 직전 구제 - 베어스턴스 : 대공황과 2차세계대전에서도 살아남았던 투자은행 => JP모건체이스 인수 - 리먼 브라더스 : 185년 전통의 미국 4위 투자은행 => 파산 - 메릴린치 : 세계 3위 투자은행, 세계최대 증권사 => BOA 인수 - AIG : 세계 최대 보험사 => 미 정부로부터 1825억 달러 구제금융 - 미국 국채수익률(5년) 하락이 커짐 = 국.. 2020. 6. 24. 차익거래(Arbitrage)와 레버리지, 파생상품 등 - 서로 다른 두 개 이상의 시장에서의 가격차이를 이용하여 수익을 내는 거래 - 주식, 채권, 외한, 선물과 현물 - 균형상태와 불균형 상태 - 균형가격 vs 시장가격 - 균형가격 : 자산에서 기대되는 현금흐름의 현재가치 - 일물일가의 법칙 : 동일한 자산에 대하여 동일한 가격이 형성되어야 하는 법칙 - 균형가격 > 시장가격 : 매수 - 균형가격 공매도 : 보유하고 있지 않은 자산을 빌려 미래 일정시점에 되돌려 주기로 계약하고 매도하는 전략 -> 자산을 100에 공매도 하였다면? -> 자산이 120이 될 경우, 손실 발생 -> 자산이 80이 될 경우, 이익 발생 시장의 합리성 - 동일한 자산 - A 시장의 시장가격 100, B 시장의 가격 90, 인경우 -> A시장 매도, B .. 2020. 6. 22. LTCM파산과 채권 LTCM(Long-Term Capital Management) 1)개요 - 가장 완벽했다는 펀드의 종말 - 천재들의 실패 - 1994년 설립 - 4년간 400%이상 수익률 - 1998년 파산 2)인물 (1) 존 메리웨더(John Meiwether) - 1980년대 살리먼 브라더스 채권 팀장 - 하버드, MIT 등 금융 천재 박사 드림 팀 구성 - 퀀트(Quant) 도입 : 수학적 모델을 이용한 계량분석기법 - 1988년 부회장 승진, 메리웨더 팀 수익 = 회사 전체 수익 - 1991년 treasury bond scandal 사건으로 존 메리웨더 사직 - 1993년 LTCM 설립, 세계 최대 헤지 펀드 (12.5억 달러) *헤지 번드(Hedge Fund) : 투자지역이나 투자대상 등 규제를 받지 않고 단기.. 2020. 6. 22. 옵션내재채권 - 최초의 옵션내재채권은 1863년 채권과 면화를 연계한 금융상품으로 국가의 이름으로 발행된 첫 파생금융상품 1) 전환사채(Convertible Bond : CB) - 채권자의 청구에 의하여 일정한 조건에 따라 발행기업의 보통주로 전환할 수 있는 권리(전환권)가 부여된 채권 - 전환권이 없는 일반채권에 비하여 낮은 이자율로 발행하여 이자부담을 감소하려는 목적 - 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여됨으로 인해 간접적인 증자 효과 - 전환사채 투자시의 검토사항 (1) 신용위험 : 투자한 회사의 신용등급 및 부도시의 회수율 점검 (2) 채권가치 : 전환권은 주가가 하락하면 가치가 없어지기 떄문에 주가가 상승하지 않을 경우의 투자수익륭이 중요 (3) 주식가치 : 주식가격이 큰 폭으로 상승하면 CB투자자에게도 .. 2020. 6. 19. 물가와 채권 - 물가 : 시장에서 거래되는 개별상품의 가격을 경제생활에서 차지하는 중요도 등을 고려, 평균한 종합적인 가격 수준 - 물가지수 : 물가의 움직임을 한눈에 볼 수 있도록 기준시점의 물가수준을 100으로 해서 지수의 형태로 나타낸 것 - 물가의 결정요인 : 1) 국민경제의 총수요와 총공급 - 총수요 증가 또는 총공급 감소 -> 물가 상승 압력, 총수요 감소 - 총수요 감소 공급 증가 -> 물가 하락압력 - 총수요에 영향을 주는 원인 : 통화량과 가계소득 - 총공급에 영향을 주는 원인 : 임금 및 국제원자재 가격 등 - 총수요와 총공급에 영향을 주는 원인 : 인플레이션 기대심리 - 통화량 증가 -> 상품 수요 증가, 이자율 하락 -> 물가상승 2) 가계소득 - 소득의 증가 -> 상품 및 서비스 수요 증가 -.. 2020. 6. 19. 채권가격 1. 채권과 이자율의 관계 - 채권가격과 이자율은 역의 관계 - 채권가격은 미래현금흐름의 현재가치이기 때문 - 이자율이 상승하면 채권가격은 하락 - 이자율이 하락하면 채권가격은 상승 - ex ) 1년 후에 11,000원을 받을 수 있는 채권 -> 이자율(할인율)이 10%일경우 : 11,000원 / (1+0.1)^1 = 10,000원(현재 채권가격)2 -> 이자율(할인율)이 20%일경우 : 11,000원 / (1+0.2)^1 = 9,167원(현재 채권가격) 2. 채권가격정리(민감도 = 리스크) - 말키엘의 정리 - 만기가 길 수록 채권가격의 민감도는 증가 - 만기가 길어짐에 따라 이자율변동에 대한 채권가격의 민감도는 증가하는데 속도는 감소한다 - 액면이자율이 작을수록 채권가격의 민감도는 증가한다 - 채권수.. 2020. 6. 17. 금융시장과 신용 1. 금융시장 1) 금융시장의 기능 - 정의 : 자금의 수요와 공급 연결(중개) - 자금의 유통가격을 탄력적으로 결정(이자율 등) - 유동성을 높여 거래 활성화 - 위험 분산 - 금융거래에 필요한 정보의 시간 및 비용 절감 2) 금융시장의 분류ㅔ9 (1) 중개기관의 유무를 통한 분류 - 간접금융시장 : 자금수요자와 공급자가 금융기관(은행)을 통해서 거래 - 직접금융시장 : 자금수요자와 공급자가 금융기관(채권)을 통해서 거래 (2) 금융상품의 만기 - 단기금융시장 : 1년 이내 - 장기금융시장 : 채권, 주식 (3) 금융상품의 유통단계 - 발행시장 : 회사채, 주식등이 투자자에게 처음으로 발행(매출) 모기지대출채권을 다양한 금융상품으로 변환시키는 등의 형태 - 수표, 어음 등 다양한 지급결제수단 제공 4... 2020. 6. 17. 채권의 종류와 위험 - 우리나라는 국고채권(국채법), 국민주택채권(주택법), 재정증권(국고금관리법)으로 분류 - 발행한도 : 국회동의를 받은 한도 내 - 3년만기 국고채의 수익률이 실세금리로 사용 - 국고채와 국공채는 다르다 => 국공채 : 국고채 + 지방채 + 특수채 1. 채권의 일반적인 분류 1)국채 - 국채 표시방법 : "국고0575-1809(08-05)" => 액면이자율 5.75%, 만기일 18년 09월, 2008년에 발행, 5번째 발행 - 국채통합발행제도 => 2000년 05월부터 시행 => 일정기간 이내에 추가 발행시에는 만기일과 표면금리를 직전 발행 국고채와 똑같이 적용하여 발행 => 만기 5년짜리 국고채의 통합발행기간 : 6개월 - ex) 5년짜리 국고채를 1월에 발행했을 경우 6개월 이내에는 같은 금리와 만.. 2020. 6. 15. 채권의 역사 - 미국 남북전쟁 - 1860년 미국은 3100만명의 인구로 경제가 활성화 - 주정부의 권한 확대와 서부에서의 금강 발견으로 남부와 북부의 주간의 마찰 - 북부의 경제 : 상공업, 중상주의, 보호무역 - 남부의 경제 : 농업, 중농주의, 자유무역 - 노예제 금지를 옹호하는 링컨이 선출되고 남부의 7개 주는 '남부연합'을 구성하여 1861년 미합중국으로부터의 분리 - 남북전쟁에서 경제적으로 북부의 '그린백', '국채', '소득세'에의해 북측이 승리를하게 됨. 1)그린백 (1) 그린백 이전의 지폐 및 문제 => 기존의 화폐제도는 각 지방은행이 연방정부가 아닌 주정부 통제아래 근은복본위제를 통하여 금융증서나 지폐를 발행(금태환) => 은행수의 증가 : 1836년 713개 -> 1860년 1562개 => 9천 종의 은행권 발행,.. 2020. 6. 14. 이전 1 2 다음 반응형