채권의 역사 - 미국 남북전쟁

 - 1860년 미국은 3100만명의 인구로 경제가 활성화

 - 주정부의 권한 확대와 서부에서의 금강 발견으로 남부와 북부의 주간의 마찰

 - 북부의 경제 : 상공업, 중상주의, 보호무역

 - 남부의 경제 : 농업, 중농주의, 자유무역

 - 노예제 금지를 옹호하는 링컨이 선출되고 남부의 7개 주는 '남부연합'을 구성하여 1861년 미합중국으로부터의 분리

 - 남북전쟁에서 경제적으로 북부의 '그린백', '국채', '소득세'에의해 북측이 승리를하게 됨.

 1)그린백

  (1) 그린백 이전의 지폐 및 문제

   => 기존의 화폐제도는 각 지방은행이 연방정부가 아닌 주정부 통제아래 근은복본위제를 통하여 금융증서나 지폐를

        발행(금태환)

   => 은행수의 증가 : 1836년 713개 -> 1860년 1562개

   => 9천 종의 은행권 발행, 5천 종의 위조지폐 통용

   => 미국 경제의 성장 때문에 금융파탄이 발생하지 않음

   => 남북전쟁이 터지면서 미국 북부에서는 금과 은이 부족

   => 로스차일드 금융 재벌들과 영국, 프랑스 등이 남부를 지원

   => 남북전쟁 초기에는 남부가 밀고 올라왔기 때문에 북부의 금/은 광산은 생산을 할 수 없음

   => 유럽국가 및 로스차일드 가문이 북부에 국채 담보 화폐 발행 요구(연 24~36%의 높은 이자율)

  (2) 그린백 도입 후

   => 링컨은 '그린 백'(달러)제도를 통해 금태환이 되지 않는 달러화폐 발행(불태환)

   => 그린백으로 군수, 철도, 도로 산업 지원

   => 화폐 통합, 전쟁초기 자금을 마련하기위해 4억달러 발행(1862~1863 : 45억 달러 발행)

  (3) 그린백의 의의

  - 최초로 정부의 신용에 의해 발행된 지폐이자 국채르 담보로 하지 않는 지폐

  - 금/은이 필요없음

  - 연방정부들의 화폐를 통합

  - 그린백은 명목가치의 50% => 인플레이션 => 물가상승 60%(6배) 물가상승

 (4)그레이백

  - 1861년 남부연맹이 발행한 달러

  - 남부동맹은 전비를 마련하기위해 170억 달러에 달하는 불태환 지폐인 '그레이백'을 발행

  - 실제가치는 명목가치의 1%에 불과 => 인플레이션 증가 => 4000%(40배) 물가상승

 

2) 국채

   - 연 7.3%의 조건으로 발행하였지만 팔리지 않음

   - 재무장관 체이스는 제이 쿡(Jay cooke)에게 도음을 요청

   *제이 쿡 : 은행시스템의 틀을 만든 미국의 금융가, 전국은행제도 도입 및 단일화폐 공급 주장

   - 제이 쿡의 혁신

     (1) 미국시민들의 잠자는 돈을 끌어들이기위해 1천 달러 국채를 50달러짜리로 액면분할

     (2) 일반 공모 -> 미국 중산층 대상, 판매원 2500명 방문판매, 1800개 신문 광고, 애국심 호소

     (3) 5억달러 채권 판매 성공

     (4) 채권 대중화 성공

     (5) 1864년 모든 전쟁채권은 제이쿡을 통해 판매

 3) 소득세

  - 1862년 누진 소득세 부과 <- 마르크스 1848년 주장

  - 연 5백 달러 ~ 1만 달러 : 3%, 초과 : 5%

  - 북부 전쟁비용의 21%를 세금으로 조달

  - 1913년 이후 연방정부의 가장 큰 수입원

 *J.P모건은 북근이 우세하면 금가격하락, 남군이 우세하면 금가격 상승을 이용해 시세차익 매매 

 

-남측의 경제적 실패 요인

 1) 면화 채권

  - 남부는 주로 노예를 이용해 면화를 생산하여 해외로 수출하고 있었기 때문에, 주력상품인 면화를 담보로 채권을 발행

  - 영국은 전체 섬유의 80%를 미국 남부에서 수입하였으며, 영국의 경제 주축은 섬유

  - 북측에서 남측의 면화 수출을 막자, 면화의 가치가 폭등하면서 채권의 인기가 많아짐(영국은 면화 기근, 경제가 어려워짐)

  - 남측은 영국을 같은 편으로 들이기 위해 연국에 면화공급을 금지해 압박을 가함

  - 그 영향으로 영국의 면화 가격은 폭등 하였고 많은 방적공장이 파산해 면화 기근이라는 인재를 겪게됨

  - 면화에 의존도가 높던 당시, 공급량을 조절할 수 있었던 남부의 면화는 금값처럼 비싸지는 현상 발생

  - 남부는 이것을 이용하여 면화채권을 통한 거액의 전쟁자금을 조달

  - 면화 채권: 20년 만기 7% 금리 -> 최초의 옵션상품

  - 영국 파운드, 프랑스의 프랑으로 매매 가능

  - 채권을 면화로 교환 가능

  - 면화 교환 시 4배 저렴하게 책정해줌

  - 파생금융상품 역활 : 남부연합 화폐의 가치추락에 대비한 Risk Hedging

    => 남부연합이 불리한 경우 : 면화를 낮은 가격으로 매입

    => 남부연합이 유리한 경우 : 채권 보유

  - 옵션부채권

  - 면화 채권의 실패

    -> 1862년 면화 수출길이었던 뉴올리언스 북부동맹에게 함락, 

    -> 1863년 영국의 면화 공급처 확보 : 중국, 인도, 이집트 <- 가격폭등으로 세로운 공급처 확보

  

 2) 과도한 통화발행

  - 전비를 마련하기위해 170억 달러 발행 -> 물가 인플레이션 발생

  *물가 : 시장에서 거래되는 개별 상품의 가격을 경제생활에서 차지하는 중요도 등을 고려하여 평균한 종합적인 가격 수준

  *물가지수 : 물가의 움직임을 한눈에 볼 수 있도록 기준시점의 물가수준을 100으로 해서 지수의 형태로 나타낸 것

  *총수요 증가 또는 총공급 감소 -> 물가 상승 압력, 총수요 감소 또는 총공급 증가 -> 물가 하락압력

  *총수요에 영향을 주는 원인 : 통화량과 가계소득

  *총공급에 영향을 주는 원인 : 임금 및 국제원자재 가격 등

  *총수요와 총공급에 영향을 주는 원인 : 인플레이션 기대심리

 - 통화량 증가 -> 상품 수요 증가, 이자율 하락 -> 물가상승

 - 남부 물가상승 4000%